1. 光通讯焦点组件，产能逐步东移

光器件：光电信号转换焦点组件

光通讯器件主要指应用在光通讯领域，使用光电转换效应制成的具备种种功效的光电子器件
。光通 信器件是光通讯工业的主要组成部分，其性能主导着光通讯网络的升级换代
。光？槭虑樵贠SI模子的物理层，是光纤通讯系统中的焦点器件之一
。它主要由光电子器件（光发 射器、光吸收器）、功效电路和光接口等部分组成，主要作用就是实现光纤通讯中的光电转换和电 光转换功效
。

凭证驱动类型，光通讯器件可分为光有源器件和光无源器件
。光有源器件是光通讯系统中将电信 号转换成光信号或将光信号转换成电信号的要害器件，是光传输系统的心脏
；光无源器件是光通 信系统中需要消耗一定的能量、具有一定功效而没有光-电或电-光转换功效的器件，是光传输系 统的枢纽
。 差别组件在集成光器件中肩负差别使命，凭证器件的详细功效可分为发送吸收器件、波分复用器 件、增益放大器件、开关交流器件及系统治理器件等
。

工业名堂：笔直整合加剧，上游芯片器件资源加持显着

全球光通讯工业上游并购规模热度不减，工业链各环节龙头的笔直整合也在进一步加剧（II-IV收购Finisar，博创科 技、剑桥科技、光库科技并购外洋资产）
。

受全工业升级的发动影响，产 业各环节在投融资方面均有增 长
。整体来看，2018-2020年市 场生意规模总量稳步上升且主 要集中在芯片和器件的工业环 节
。

中国市
。2010年至今飞速生长

2001年，中国加入WTO，外洋光器件厂商最先将光学元件的生产转移到中国
。以后，海内企业最先了学习和自 主立异，海内涌现了多家光器件厂商
。据Lightcounting统计，2010-2021年间，光？槌倘蚯10排名中，中国厂商的数目由1家升至了5家，中国 光？槭谐》伤偕
。2010年，中国光器件供应商的销售额凌驾5亿美元，到2018年增添至30亿美元
。

中国市
。荷嫌呜叫柰黄，下游替换优势渐显

我们以为，近年来我国光通讯厂商快速崛起，但上游芯片端依然由 外洋厂商主导
。焦点芯片自制能力是光通讯行业亟待解决的问题， 因此，近年来海内芯片国产化率飞速生长
。 据2018年工信部宣布的《中国光电子器件手艺生长蹊径图（2018- 2022 年）》，到 2022 年，预计海内中低端光电子芯片的国产化 率凌驾 60％、4688美高梅集团光电子芯片国产化率突破 20％
。

2. 下游应用驱动强劲，数通市场景气向上

下游应用驱动市场加速扩张

据 Lightcounting 展望，光？榈氖谐」婺Ｔ谖蠢 5 年将以 CAGR14%坚持增添，2026 年预计抵达 176亿美元
。受益于数据中心建设、5G 网络深入结构，中国光？槭谐∫灿型徊皆鎏，Yole 预 测，2022年中国光？槭谐」婺Ｓ型 33 亿美元，同比增添 22%
。 电信侧市场，CWDM/DWDM未来将成为主要驱动力，据源杰科技招股书援引Lightcounting，预计 2025年电信市场规模将达33.55亿美元
。

光通讯器件应用：5G承载&固网接入&数通

按下游应用领域划分，光通讯器件主要应用于电信市场和数据通讯（无线+固网接入）市场
。据 Lightcounting展望，2020-2026年，数通市场将由53亿美元增添至151亿美元，CAGR达19%
；电信 市场将由43亿美元增添至58亿美元，CAGR为5%，数据通讯市场的增添将成为光？槭谐〉闹饕 力
。 在电信市场，凭证速率和传输距离差别，网络主要分为接入网，城域网以及主干网，其中接入网包括 固网接入以及无线接入
。

光？橛τ贸【埃5G承载&固网接入&数通

5G承载网络一样平常分为城域接入层、城域 汇聚层、城域焦点层／省内干线，实现 5G营业的前传和中回传功效，其中各层 装备之间主要依赖光？槭迪只チ
。

“宽带中国”推动光纤网络建设
。FTTx 光纤接入是全球光？橛昧孔疃嗟某【爸，而 我国是 FTTx 市场的主要推动者
。受制于电通讯电子器件的带脱期制、消耗较大、功耗 较高等，运营商逐步替换铜线网络为光纤网络
。PON 手艺是实现 FTTx 的 最佳手艺计划 之一，目今主流的 EPON/GPON 手艺接纳 1.25G/2.5G 光芯片，并 向 10G 光芯片过渡 
。

数据中心架构中，效劳器间的毗连、交流机间的毗连、效劳器与交流机间的毗连都需要光 ？椤⒐庀颂叩却湓靥謇词迪质莸幕ネ
。 随着云盘算、大数据、超高清视频、人工智能、5G行业应用等快速生长，网络会见频率 和接入手段一直增添，网络数据流量迅猛增添，对数据中心互连提出更高挑战
。

数通市
。憾魉阏策加码，云盘算景气向上

2022年云工业链需求将维持景气增添，且云工业链生长+流量增添为赛道恒久趋 势，团结差别环节工业特征及体现，建议重点关注网络装备、上游主要零部件等 板块
。22Q1，北美主要云厂商（亚马逊、谷歌、微软、META）合计资源开支同 比+29%、环比持平
；凭证Dell'Oro Group预计，2022年全球数据中心capex将 同比+17%，其中超大规模数据中心资源开支预计同比+30%
；BMC芯片厂商信 骅22年4月营收继续同比+61%，一连8个月同比增幅凌驾30%
。

数通市
。菏忠盏，800G等高速？槲蠢唇芍髁

LightCounting 最新数据显示，以太网光？榈南鄱钤 2021 年抵达 46 亿美元，同比增添 25%
。未 来随着 AI、元宇宙等新手艺一直生长，以及网络流量恒久坚持一连增添，以太网光？橄鄱钜步 持较快增添并一直迭代升级
。 凭证 Omdia 展望 ，未来几年随着带宽需求的一直提升，虽然 100、200、400 Gbit/s 光？槿越Ｓ 最大的市场占有量，可是 800 Gbit/s 光？榻 2023 年实现商用，在 2025 年实现规模安排
。

3. 新手艺日益完善，工业发力升级

工业升级趋势：相关手艺市场下沉

数据中心光互联计划可凭证其传输距离来选择两种支持手艺，一种是直接探测手艺，另一种是相关探测 手艺
。相关探测依附着高容量、高信噪比等优势在城域网内的长距离 DCI 互联中获得普遍应用，而直 接探测的应用场景更适合相对短距离互联
。 相关光？橐蛔钕仁视糜诖渚嗬氪笥 1000km 的主干网，厥后逐步下沉至传输距离为 100km 至 1000km 的城域网，小于 100km 距离的边沿接入网，以及 80km 至 120km 的数据中心互联领域（DCI ）
。在数通领域，相关手艺已成为数据中心互联的主流计划
。

工业升级趋势：硅光计划性能优越

通讯用光电子正从疏散器件向集成化偏向加速生长
。古板通讯用光器件主要基于 III-V 族半导体质料研制，近年来在尺 寸、本钱、功耗以及“与电芯片一体化”等方面面临挑战
。硅基光电子集成手艺（简 称“硅光手艺”）是光子集成的 主要偏向
。其基于硅质料，并借鉴大规模集成电路工艺中已成熟的 CMOS 工艺举行光器件制造，具有低成 本、低功耗 、细小尺寸和“与集成电路工艺一体化”的优势
。

硅基光芯片这一 看法最早在上个世纪 90 年月初被提出，降生伊始主要瞄准在芯片内部以光互连取代电互连
。然而，受 工艺和设计上的限制，在早期很长 一段时间内该手艺并没有获得足够的关注和投入
。直到 2004 年，Intel 研制出第一 款 1Gb/s 速率的硅光调制器之后，人们才看到硅芯片中 “光进铜退”的可能性
。厥后，在 IBM、康奈尔大学、贝尔实 验室、 MIT 等单位配合推动下，硅光芯片事情速率在 2013 年左右抵达了 50Gb/s，首次逾越其时主流的光电子器件
。

工业升级趋势：硅光生长取得突破，放量可期

虽然鉴于良率和消耗问题，硅光？榧苹恼逵攀粕胁幌宰，但在超 400G 的短距场景、相关光 场景中，硅光？榈牡捅厩攀苹蛐砘崾沟闷涑晌葜行耐缦 400G 升级的主流产品
。

凭证中际旭创援引 Lightcounting 的展望，全球硅光？槭谐〗 2026 年抵达近 80 亿美元，有望 占到一半的市场份额，与古板可插拔光？橹蟹质谐
。2021 年至 2026 年硅光？檎謇奂乒婺＝ 靠近 300 亿美元
。

工业升级趋势：光电共封装手艺助力高速？樯

光电共封装（CPO）指的是交流 ASIC 芯片和硅光引擎（光学器件）在统一高速主板上协同封装，从 而降低信号衰减、降低系统功耗、降低本钱和实现高度集成
。 凭证中际旭创援引 Lightcounting ，CPO 手艺最大的应用场景可能不在交流 ASIC 领域，而是在 HPC 和 AI 簇领域的CPU、GPU 以及 TPU 市场
。到 2026 年，HPC 和 AI 簇预计成为 CPO 光器件最 大的市场
。CPO 出货量预计将从 800G 和 1.6T 端口最先，于 2024 至 2025 年最先商用，2026 至 2027 年最先规模上量，主要应用于超大型云效劳商的数通短距场景
？刹灏巫氨附谖蠢5年甚至更 长时间内继续主导市场，而在2027年，CPO端口将占总800G和1.6T端口的近30%
。

工业升级趋势：薄膜铌酸锂调制器生长可期

体质料铌酸锂调制器几十年来虽然在高速主干网的传输调 制中起到要害作用，但在传输速率进一步提升的要害参数 上遭遇瓶颈，并且体积较大，倒运于集成
。新一代薄膜铌 酸锂调制器芯片手艺通过最新的微纳工艺，制备出的薄膜 铌酸锂调制用具有高性能、低本钱、小尺寸、可批量化生 产、且与CMOS工艺兼容等 优点，是未来高速光互连极具 竞争力的解决计划
。

4. 重点公司剖析

华工科技：校企刷新龙头，笔直整合优势渐显

华工正源是华工科技的光通讯营业子公司，其解决计划笼罩传输网、接入网、数据中心和无线网

；ふ醋2021年 实现400G全系列批量交付后，产品迅速向4688美高梅集团领域迭代
。阻止2022年4月1日，数据中心光？橐呀6家着名互联网 企业
。公司从芯片到器件、？椤⒆酉低车谋手闭嫌攀平徊酵瓜
。推出自主研制的400G硅光芯片，800G硅光芯 片样品也将推出
。

中际旭创：光？楣柿，外洋市场出货高增

坚持营收稳固增添的同时，中际旭创的全球排名也得以稳固
。在Lightcounting 2021年宣布的光？槌膛琶， 中际旭创位居全球第二，凭证Omdia数据，中际旭创2021年市场占比约为10%，其中第四序度的市占率高达12%
。 在前十大厂商中，中际旭创在2021年市场份额提升得最多，主要原由于公司向云厂商数据中心提供的200G和400G 产品的销售量大幅增添
。

新易盛：致力笔直整合，硅光+相关手艺一连投入

公司产品涵盖5G前传、中传、回传的25G、50G、100G、200G系列光？椴凡⑹迪峙拷桓，可批量交付运用 于数据中心市场的100G、200G、400G高速光？椤⑾衷谝牙殖赏瞥800G光？椴废盗凶楹稀⒒诠韫饨饩龇 案的400G光？椴芳400G ZR/ZR+相关光？
。凭证讯石光通讯网，2022年光通讯领域国际性盛会OFC上，新 易盛演示了下一代800G光？椴，产品基于薄膜铌酸锂 (TFLN) 调制器手艺，具有更低功耗
。 公司致力于围绕主业实验笔直整合，收购了境外参股公司Alpine Optoelectronics, Inc
。通过本次收购

天孚通讯：平台化无源光器件向导者，发力车载雷达等新领域

公司定位光器件整体解决计划提供商，自建设以来始终专注于高速光器件 产品的研发、生产和销售，产品形态包括多种质料工艺的无源器件和多种 手艺平台的有源封装，为全球光网络提供优质毗连，产品应用领域包括骨 干网、城域网、接入网、企业网及全球数据中心
。公司无源器件及ODM有 源封装下游主要客户笼罩光纤毗连、光收发？楹图す饫状锏瘸
。